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海通证券晨会纪要-180202

作者:来源:海通证券2019-02-21 09:05
标签:东偷西摸 t3id 厦门脱发治疗银河舒心

  【研究报告内容摘要】  

    重点报告推荐

  宏观

  实体经济观察——总量不佳,注重效率。需求:下游地产、乘用车仍弱,家电、文娱走弱,纺服改善。中游钢铁尚可,水泥、化工走弱。上游煤炭走强,有色分化,交运走弱。价格:12 月70 城房价增速回升,国际油价再升。库存:下游地产、乘用车去化。中游钢铁、水泥、化工回补。上游煤炭、有色分化。下游行业:地产:1 月41 城地产销量增速转正,龙头房企销售增速大降。中游行业:钢铁:上周钢价螺纹升热板降,吨钢毛利升,社会库存回补。上游行业:煤炭:上周煤价平中有涨,电厂库存去化、钢厂库存回补。

  债券

  聚光灯下的非标——发展历程、监管路径及市场影响。非标转标或是主要出路。途径主要有两个:一是通过银登中心,二是通过资产证券化(ABS)。但无论是银登中心、还是ABS,进行非标转标均存在诸多限制,未来非标规模收缩已成定局。非标收缩之下,社融将受到直接冲击。尽管非标缩减会带来资金回流表内,但考虑到银行目前缺负债、缺资本的困境,非标回表带来的信贷投放压力,会加剧银行缺资本的困境,影响18 年的信贷增量。此外,考虑到目前房贷利率明显上升,18 年居民信贷也将面临回落,社融增速将趋于下降,利好利率下行。

  行业与主题热点

  建材:继续看好水泥、玻璃、玻纤龙头。继续看好高盈利持续性。淡季需求趋弱,环保压力下的错峰限产常态化有望驱动基本面维持强韧。看好水泥高盈利持续性,个股推荐海螺水泥,建议关注万年青、上峰水泥、华新水泥。玻璃:淡季原片厂家挺价能力强,后续不合规产能有望再收缩、供需预期改善。装饰建材:看好龙头成长能力。短期装饰建材需求仍将保持旺盛态势;中长期龙头市占率提升的成长逻辑确立:驱动因素在于消费升级及地产集中度的提升。推荐需求受益于海外经济复苏、国内结构改善的玻纤龙头中国巨石。


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